Yritykset etsivät kasvua täyttääkseen osakkeenomistajien odotukset. Yritysostoja ja fuusioita tehdään, jotta saavutetaan synergioita, eliminoidaan kilpailua markkinoilla sekä kasvatetaan yrityksen liiketoimintoja. Aikaisemmissa tutkimuksissa on keskitytty tutkimaan ostokohteiden arvonluontia lyhyellä aikavälillä ja useat tutkimukset ovatkin raportoineet tuloksista, joiden mukaan yrityskaupat ovat arvoa kasvattava toiminto, erityisesti ostokohteille. Osa tutkimuksista on raportoinut myös ostajan positiivista tuotoista yrityskaupoissa, kun taas joissakin tutkimuksissa on raportoitu ostajayrityksien tappioista.

Tämän tutkimuksen tavoitteena oli tutkia yrityskauppailmoitusten yhteydessä esiintyviä ostajayrityksien epänormaaleja tuottoja ja etsiä todisteita mahdollisista tietovuodoista Pohjoismaisissa pörsseissä. Lisäksi tutkimuksessa tarkasteltiin erilaisten kauppa- ja yritysominaisuuksien vaikutuksia epänormaaleihin tuottoihin ja epänormaaliin kaupankäyntiin. Lopullinen tutkimusotos koostui 208 yrityskaupasta vuosina 2010–2019. Tutkimusotoksessa yritysostajat olivat suomalaisia, ruotsalaisia tai tanskalaisia pörssiyhtiöitä. Tutkimuksessa käytettiin markkinamalliin perustuvaa tapahtumatutkimusmenetelmää.

Tutkimuksen tuloksien mukaan yrityskauppailmoitukset saivat positiivisen vastaanoton ostajayrityksen osakkeenomistajilta, kun epänormaalien tuottojen keskiarvo yrityskaupan julkaisupäivänä oli 2,111 % ja sitä seuraavana päivänä 0,647 %. Lisäksi erilaisilla kauppa- ja yritysominaisuuksilla oli vaikutusta epänormaaleihin tuottoihin ja epänormaaliin kaupankäyntiin. Koko tutkimusotokselle löytyi myös joitakin tilastollisesti merkityksettömiä todisteita tietovuodoista ennen julkisen yrityskauppailmoituksen tekemistä. Lisäksi pörssilistatun yrityksen ostajilla havaittiin tilastollisesti merkitseviä todisteita tietovuodoista ennen julkisen yrityskauppailmoituksen tekemistä.